ПРАВОВЫЕ ОСОБЕННОСТИ ЗАЩИТЫ ПРАВ МИНОРИТАРНЫХ АКЦИОНЕРОВ В УСЛОВИЯХ РЕОРГАНИЗАЦИИ ХОЗЯЙСТВЕННОГО ОБЩЕСТВА
Н. В. МИРИНА
Мирина Нина Владимировна, кандидат юридических наук, доцент кафедры гражданского и международного частного права Волгоградского государственного университета.
Проведение реорганизации хозяйственного общества в большинстве случаев осуществляется с целью повышения эффективности управления, приобретения новых активов, объединения активов общества для достижения лучших результатов, предотвращения недружественного поглощения, повышения инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта. Однако нередко целями реорганизации являются, например, осуществление недружественного поглощения предприятия — цели или попытка крупных акционеров размыть долю акционеров, не обладающих достаточным количеством акций для осуществления контроля над деятельностью хозяйственного общества. Таким образом, в ряде случаев реорганизация хозяйственного общества может нести в себе ряд опасностей для его акционеров, особенно для миноритарных. Эти опасности обусловливаются различными факторами, при которых реорганизация, будучи выгодной одной группе акционеров, высшему менеджменту компании или третьим лицам, может принести значительные убытки акционерам реорганизуемого общества, а иногда даже привести к потере соответствующими лицами статуса акционера. Следует отметить, что такая ситуация наносит вред не только отдельному хозяйствующему субъекту, но и в целом российской экономике. В результате проведения процесса реорганизации хозяйственного общества его акционеры получают взамен своих акции общества, к которому осуществляется присоединение, или общества, создаваемого в результате слияния, которое может иметь другую структуру управления, его акции могут предоставлять другой объем прав и т. д. Кроме того, существует опасность, что стоимость акций, определенная для целей их выкупа хозяйственным обществом, может быть занижена или коэффициент конвертации акций будет несоизмерим с фактическим изменением стоимости акций в результате конвертации. Интерес миноритарных акционеров хозяйствующего субъекта может состоять в сохранении его самостоятельности и обособленности, поскольку при слиянии или присоединении их доля в уставном капитале нового или принимающего общества, вероятнее всего, уменьшится, в результате чего изменится объем прав по участию в управлении обществом и принятии решений на общем собрании акционеров. Таким образом, становится очевидным, что права и законные интересы миноритарных акционеров реорганизуемого хозяйственного общества нуждаются в защите со стороны законодателя. В соответствии с п. 3 ст. 96 Гражданского кодекса РФ (далее — ГК) правовое положение акционерного общества, а также права и обязанности акционеров определяются в соответствии с ГК и ФЗ от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» <1>. ——————————— <1> СЗ РФ. 1996. N 1. Ст. 1.
В соответствии со ст. 67 ГК применительно к акционерному обществу акционеры наделены определенными правами. Аналогичные положения о правах акционеров содержатся в Федеральных законах «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг», а также в других нормативных правовых актах. Основным средством правовой защиты прав и законных интересов миноритарных акционеров в процессе реорганизации хозяйственного общества является право на информацию. Следует отметить, что в первую очередь правила ФЗ «Об акционерных обществах» направлены на то, чтобы миноритарный акционер своевременно узнал о дате проведения собрания и о его повестке дня. Кроме того, прямая обязанность хозяйствующего субъекта — информировать акционеров о проведении общего собрания. Законодателем особо отмечено, что если в повестке дня собрания стоит вопрос о реорганизации общества, то акционер должен быть извещен не по общему правилу — за 20 дней до собрания, а за 30 дней до даты его проведения (ст. 52 ФЗ «Об акционерных обществах»). В сообщении о проведении общего собрания должны указываться вопросы, включенные в повестку дня, а также порядок ознакомления акционеров с информацией, подлежащей предоставлению акционерам при подготовке к проведению общего собрания. Перечень такой информации в соответствии со ст. 54 ФЗ «Об акционерных обществах» определяется советом директоров с учетом общей нормы п. 3 ст. 52 ФЗ «Об акционерных обществах». Перечень, приведенный в п. 3 ст. 52, не предусматривает предоставления акционерам специальной информации, связанной с рассмотрением вопроса о слиянии и присоединении. С целью совершенствования отдельных положений законодательства об акционерных обществах представляется необходимым расширить ст. 52 ФЗ «Об акционерных обществах», включив в нее информацию об обязательном предоставлении акционерам сведений о намечающейся реорганизации хозяйственного общества. В соответствии с нормами ст. 75 ФЗ «Об акционерных обществах» принятие положительного решения о реорганизации влечет возникновение права требовать выкупа обществом всех или части акций у акционеров — владельцев голосующих акций, которые голосовали против принятия решения о его реорганизации или не принимали участия в голосовании по этому вопросу. Следует отметить, что такой механизм защиты прав будет действовать в отношении всех акционеров хозяйственного общества. Думается, что данная норма призвана обеспечить прежде всего защиту прав миноритарных акционеров, которые не заинтересованы в конвертации своих акций на условиях, предложенных в договоре о слиянии или присоединении. Согласно п. 3 ст. 75 ФЗ «Об акционерных обществах» выкуп акций обществом осуществляется по цене, определенной советом директоров (наблюдательным советом) общества, но не ниже рыночной стоимости, которая должна быть определена независимым оценщиком без учета ее изменения в результате действий общества, повлекших возникновение права требования оценки и выкупа акций. Данное правило также направлено на защиту интересов миноритарных акционеров, которые могут быть умышленно нарушены мерами по снижению стоимости акций лицами, заинтересованными в выкупе этих акций <2>. ——————————— —————————————————————— КонсультантПлюс: примечание. Комментарий к Федеральному закону «Об акционерных обществах» в новой редакции (под ред. М. Ю. Тихомирова) включен в информационный банк согласно публикации — Издательство Тихомирова М. Ю., 2007. —————————————————————— <2> См.: Комментарий к Федеральному закону об акционерных обществах / Под общ. ред. М. Ю. Тихомирова. М., 1998. С. 294.
Следует отметить, что ФЗ «Об акционерных обществах» предусматривает составление специального списка акционеров, имеющих право требовать выкупа обществом принадлежащих им акций. Такой список составляется на основании данных реестра акционеров на день составления списка лиц, имеющих право на участие в соответствующем общем собрании акционеров. Список акционеров для целей выкупа акций составляется по итогам голосования на собрании акционеров и должен включать в себя голосовавших против решения о реорганизации акционеров и акционеров, которые не принимали участия в голосовании. В акционерном законодательстве нет указания на то, в каком порядке осуществляется реализация прав требования выкупа акций акционером, который приобрел акции после составления списка лиц для проведения собрания, поскольку список акционеров для выкупа акций составляется на основании данных реестра акционеров общества на день составления списка для проведения собрания. В случае продажи акций после даты составления списка приобретатель таких акций не будет иметь никаких оснований быть включенным не только в список лиц для проведения собрания, но и в список акционеров для целей выкупа (даже если он присутствовал на соответствующем собрании и голосовал против реорганизации). ФЗ «Об акционерных обществах» предусматривает специальное правило в отношении передачи акций после даты составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, и до даты проведения общего собрания акционеров. Согласно этому правилу на лицо, включенное в этот список, возлагается обязанность выдать приобретателю акций доверенность на голосование или голосовать на общем собрании в соответствии с указаниями приобретателя акций (п. 2 ст. 57). По общему правилу в случае если общим собранием акционеров принято решение о реорганизации хозяйственного общества в форме слияния или присоединения, то в течение 45 дней с даты принятия решения о реорганизации акционер должен предъявить обществу требование о выкупе принадлежащих ему акций. Общество обязано выкупить акции не позднее чем через 30 дней, исчисляемых с окончания течения срока, установленного для заявления требования о выкупе. В 2011 г. Федеральной службой по финансовым рынкам России (далее — ФСФР России) были разработаны и предложены новые механизмы, посредством которых миноритарные акционеры могут обезопасить себя от противоправных действий мажоритариев. ФСФР России опубликовала проект изменений в ФЗ «Об акционерных обществах» и другие законодательные акты <3>. Наиболее важным из разработанных ФСФР России нововведений представляется предложение законодательно наделить миноритариев правом требовать выкупа у них акций в случае приобретения другим лицом крупного пакета. ——————————— <3> См.: http://www. fcsm. ru.
Если лицо планирует приобрести более 30% акций общества, оно имеет право направить предложения остальным акционерам о выкупе у него акций на определенных условиях. Обязанность оферты миноритариям наступает в случае, если покупатель становится владельцем свыше 30% акций, а также если его доля в компании превысит 50 или 75% от общего количества акций. ФСФР считает целесообразным сделать этот процесс более прозрачным для заинтересованных лиц. Так, например, для приобретения акций общества лицо должно получить предварительное соглашение Федеральной антимонопольной службы, федерального органа по контролю за иностранными инвестициями и Банка России, если речь идет о кредитной организации <4>. ——————————— <4> Там же.
Для предотвращения недружественного поглощения хозяйственного общества посредством скупки акций структурами, которые действуют в интересах мажоритарного акционера, ФСФР предлагает законодательно закрепить такой термин, как «связанные лица». Это понятие, по мнению специалистов ФСФР, шире, чем используемый сейчас в Законе термин «аффилированные лица» <5>. Однако в представленном ФСФР проекте под термином «связанные лица» понимаются те же лица, которые относятся законодательно к понятию «аффилированные лица». Таким образом, представляется, что изменение одной терминологии на другую, по сути, аналогичную, не будет способствовать приобретению миноритарными акционерами дополнительных гарантий их прав и законных интересов. ——————————— <5> Там же.
В целом думается, что предлагаемые ФСФР поправки в ФЗ «Об акционерных обществах» могут способствовать преодолению отдельных пробелов, имеющихся в действующем законодательстве, однако не решают проблемы необходимости усиления защиты прав и законных интересов миноритарных акционеров. Представляется, что в законодательстве не хватает статей, способных защитить права миноритарных акционеров в процессе реорганизации хозяйственных обществ. В случае заинтересованности в реорганизации мажоритарного акционера миноритарные акционеры должны быть вовлечены в процесс определения коэффициентов конвертации акций, в частности в процесс выбора оценщика, которому будет поручено провести экспертную оценку акций. С целью защиты прав миноритарных акционеров необходимым является предоставление им доступа к информации о деятельности общества. С точки зрения защиты прав миноритарных акционеров при слиянии и присоединении право акционера требовать от общества выкупа акций заслуживает положительной оценки. Следует отметить, что указанные положения призваны обеспечить защиту прав акционеров и в первую очередь миноритарных акционеров, которые голосовали против реорганизации или не имели возможности участвовать в голосовании по этому вопросу. После принятия окончательного решения о реорганизации общества посредством слияния или присоединения основным средством защиты прав и законных интересов акционеров становится право на судебное обжалование решения. По общему правилу защита нарушенных или оспариваемых гражданских прав осуществляется судом. В обязанность арбитражных судов входит принятие исковых заявлений граждан и хозяйственных обществ о признании недействительными актов, изданных органами управления хозяйственных обществ, если эти акты не соответствуют закону и иным нормативным правовым актам, а также нарушают права и охраняемые законом интересы этих граждан и хозяйственных обществ, поскольку такие споры вытекают из гражданских правоотношений. В частности, подлежат рассмотрению судами споры по искам о признании недействительными решений собрания акционеров, правления и иных органов акционерного общества, нарушающих права акционеров, предусмотренные законодательством <6>. ——————————— <6> См.: пункт 8 Постановления Пленума Верховного Суда РФ N 6 и ВАС РФ N 8 от 1 июля 1996 г. // СПС «КонсультантПлюс».
ФЗ «Об акционерных обществах» предусматривает, что все решения собрания могут быть оспорены, причем в порядке, предусмотренном специальной нормой — нормой п. 7 ст. 49 ФЗ «Об акционерных обществах». Заявление о признании недействительным решения общего собрания акционеров может быть подано в суд в течение трех месяцев со дня, когда акционер узнал или должен был узнать о принятом решении и об обстоятельствах, являющихся основанием для признания его недействительным. Предусмотренный названным пунктом срок обжалования решения общего собрания акционеров в случае его пропуска восстановлению не подлежит, за исключением случая, если акционер не подавал указанное заявление под влиянием насилия или угрозы. В данном случае налицо некоторое ограничение прав акционеров, поскольку акционер фактически не сможет предъявить иск о признании решения общего собрания недействительным более чем через три месяца после проведения собрания даже в том случае, если он докажет, что не знал и не мог знать о факте проведения собрания акционеров. Представляется, что данные положения закона способствуют значительному ограничению прав миноритарных акционеров. С учетом того что суд вправе оставить в силе решение собрания акционеров, если нарушения не были существенными, голосование акционера не могло повлиять на результаты голосования, а решение не причинило убытки акционеру, дополнительные ограничения прав акционера в виде установления объективного момента начала срока исковой давности выглядят сомнительными.
Пристатейный библиографический список
—————————————————————— КонсультантПлюс: примечание. Комментарий к Федеральному закону «Об акционерных обществах» в новой редакции (под ред. М. Ю. Тихомирова) включен в информационный банк согласно публикации — Издательство Тихомирова М. Ю., 2007. —————————————————————— Комментарий к Федеральному закону об акционерных обществах / Под общ. ред. М. Ю. Тихомирова. М., 1998.
